ダウ +1.73% ディフェンシブ主導
ブロードコム決算ショックで -12.6% 急落

今日の結論

6月4日は教科書的なディフェンシブローテーション相場だった。ダウは +1.73%、ラッセル2000は +1.45% と急伸した一方、ISMサービス業PMIが予想を下回ると、投資家は半導体株から離脱し、金融・ヘルスケア・不動産に資金を移した。ブロードコムのAI売上ガイダンス失望は -12.59% の急落を招き、SOX指数 -2.15% 下落とともにナスダックを -0.09% に抑えた。国債利回りは全年限で低下(10年債 -0.31% の 4.48%)、VIXは -4.42% の 15.35 まで下がり、利上げ懸念が後退した。市場は成長鈍化を認めつつも景気後退は排除し、高バリュエーションのテック株より、バリュー株と景気敏感株を選好する構図だ。

📊 今日の核心 — ブロードコム・ショック vs ディフェンシブ急伸

この日の相場を決定づけたのは、旧来型の景気敏感株と半導体依存のテック株の明暗だった。ブロードコム(AVGO)はFQ2決算でAIチップ売上ガイダンスがコンセンサスを下回ったと発表し、Blackwell移行の遅延と顧客企業の在庫調整を主要因に挙げた。株価は -12.59% 急落し、半導体セクター全体に衝撃波が走った: KLAC -4.12%、LRCX -3.87%、AMAT -3.64%、QCOM -3.22%。NVDAでさえ日中 +1.82% で引けたものの、時間外取引で圧力を受け、投資家はAIインフラ支出の持続可能性に疑問を呈した。XLKテクノロジーセクターETFは -1.58% と11 GICSセクター中最悪のパフォーマンスを記録した。

ISMサービス業ショックがローテーション誘発

5月ISMサービス業PMIは 50.8 と予想 52.3 を下回り、新規受注と雇用のサブ指標がともに弱含んだ。市場はこれを差し迫った景気後退ではなく需要冷却の証拠と解釈し、低金利と安定成長の恩恵を受けるセクターへ資金を移した。XLF金融は +2.63% 急伸(JPM +2.89%、GS +2.52%)、XLVヘルスケアは +3.07% 上昇(UNH +3.45%、LLY +2.76%)、XLRE不動産は +2.05% 上げた。10年債利回りは -0.31% の 4.48% まで低下し、2s10sカーブはやや急峻化し、短期利上げ期待が後退したことを示唆した。

韓国市場への示唆

韓国の半導体輸出企業はブロードコムの慎重なAI見通しに逆風を受ける見通しだ。サムスン電子(005930)とSKハイニックス(000660)は、グローバルAI capex センチメントが軟化し圧迫を受ける可能性がある。ただし、米国相場のディフェンシブローテーションは、韓国の金融株(KB金融 105560、新韓金融 055550)とヘルスケア(サムスンバイオロジクス 207940、セルトリオン 068270)への資金流入の可能性を示唆している。ただし、USD/KRWが +1.07% の 1532.76 まで上昇し、韓国製造業の輸出環境には追加負担となる見通しだ。